💰 Un waiver para seguir adelante
El Gobierno argentino acumula incumplimientos en el acuerdo con el FMI y atraviesa una negociación difícil. La distancia con la meta de acumulación de reservas ronda los USD 15.000 millones, mientras que la caída de la recaudación complicó el frente fiscal. En este contexto, Milei y su ministro de Economía, Luis Caputo, esperan que el organismo otorgue un nuevo “waiver” para habilitar el desembolso pendiente.
📉 Reservas en rojo
El Banco Central logró comprar más de USD 230 millones desde comienzos de año, pero el Tesoro se vio obligado a vender más dólares de los que se adquirieron, además de colocar bonos dólar linked y operar en futuros. Una contradicción que será parte de las discusiones con el Fondo.
⏳ Revisión postergada
La revisión del FMI se pospuso en varias oportunidades: primero diciembre, luego enero, después febrero y ahora se habla de marzo. Mientras tanto, Argentina debe afrontar pagos inmediatos: en febrero vencen USD 860 millones, un monto similar al de diciembre, cuando no hubo desembolso y se recurrió a un préstamo extraordinario de Scott Bessent.
🔴 El déficit de reservas
Las reservas internacionales netas muestran un rojo superior a USD 16.000 millones. Para cumplir la meta, el país debería estar apenas USD 1.000 millones en negativo. La diferencia es abismal y el mercado ya descuenta la salida habitual: un nuevo waiver, el comodín histórico de la relación entre Argentina y el FMI.
📊 El frente fiscal en tensión
Paradójicamente, el frente fiscal era el único activo sólido que el Gobierno podía mostrar. En 2024 se logró un superávit primario de 1,8% del PBI, por encima de la meta del 1,6%. Sin embargo, en 2025 la recaudación cayó y el superávit primario se redujo a la zona del 1%, según estimaciones de la Asociación Argentina de Presupuesto (ASAP).
📈 Gasto en aumento
El mes de diciembre anticipó tensiones: el gasto creció 4% interanual en términos reales. Los subsidios económicos subieron 45%, impulsados por los energéticos que se dispararon 253,9% anual. También aumentaron las transferencias a provincias (22,7%) y el gasto en jubilaciones y pensiones (6,6%). En contraste, la obra pública cayó 45,8% y las transferencias de capital se desplomaron 50,7%.
⚖️ Un escenario incierto
El panorama es complejo: reservas en rojo, metas fiscales incumplidas y vencimientos inmediatos. La expectativa está puesta en la próxima conferencia del FMI, donde podría haber señales sobre el desembolso. Mientras tanto, el Gobierno apuesta a gestos de disciplina económica para sostener la negociación y evitar un nuevo sobresalto financiero.
✍️ Redacción Diario Inclusión
