La situación financiera del Tesoro Nacional volvió a encender las alarmas en la city porteña. Si bien la deuda en moneda extranjera no es elevada en términos del PBI, la falta de liquidez para enfrentar los próximos vencimientos en dólares genera incertidumbre y obliga al Gobierno a moverse con rapidez y cautela.
Durante noviembre, el Tesoro debe afrontar pagos por u$s1.039 millones, y en diciembre otros u$s289 millones. Pero el verdadero desafío llegará en enero, cuando vencen u$s4.300 millones en bonos Globales y Bonares, además de u$s457 millones con organismos internacionales.
Para anticiparse, Hacienda intensificó la compra de divisas: en lo que va de noviembre ya habría adquirido u$s1.281 millones, de los cuales u$s1.106 millones provinieron del Banco Central y u$s74 millones del mercado cambiario. Esta estrategia busca reforzar las reservas propias sin comprometer el equilibrio cambiario.
Sin embargo, las opciones para sumar dólares son limitadas. Según el economista Federico Machado, la alternativa más viable es un “roll-over” de deuda, es decir, refinanciar los vencimientos. Otras opciones, como usar el superávit fiscal depositado en el Banco Nación o recurrir al BCRA, implican restricciones legales o contradicciones con el programa económico oficial.
En paralelo, el Gobierno negocia con bancos de Wall Street un crédito de hasta u$s20.000 millones, parte del respaldo financiero acordado con Estados Unidos. Las condiciones ya estarían sobre la mesa, lo que podría acelerar la disponibilidad de fondos y aliviar la presión sobre el Tesoro.
Desde el mercado, advierten que el lugar donde se realicen las compras de divisas no es menor. Si se hacen en el MLC (mercado libre de cambios), sería una señal de fortaleza, ya que implicaría que el sector público no depende exclusivamente del BCRA y que el equilibrio cambiario se mantiene incluso con su participación.
En definitiva, el problema no es el volumen de deuda, sino la capacidad de pago en el corto plazo. La atención está puesta en las próximas semanas, donde cada movimiento del Tesoro será clave para sostener la confianza del mercado y evitar sobresaltos financieros.
✍️ Redacción Diario Inclusión.
