🔄 Cambio de reglas del juego
El BCRA dejó atrás el crawling peg del 1% mensual y adoptó un ajuste por inflación pasada, acompañado de un programa de compras de divisas. Esta medida fue interpretada como una señal positiva para la acumulación de reservas, aunque también abrió debates sobre la inercia inflacionaria y los riesgos de indexar el techo de la banda cambiaria.
📉 Riesgos y advertencias
Parakeet Capital advierte que el nuevo esquema no compensa el atraso acumulado y podría generar dinámicas autorregresivas en el tipo de cambio. Aun así, el mercado percibe que las autoridades priorizan la estabilidad en pesos, aceptando cierto riesgo cambiario en el corto plazo.
📈 SBS y la demanda de dinero
El informe de SBS sostiene que no existen desequilibrios monetarios evidentes: la base monetaria ronda el 4,6% del PIB y el M2 apenas supera el 5,7%. Con un crecimiento proyectado del 3,4% en 2026, la demanda de dinero podría expandirse sin presiones inflacionarias inmediatas, reduciendo el riesgo de un evento disruptivo.
🔍 Bonos largos vs. cortos
Tras el rally inicial, los bonos largos bajo ley extranjera quedaron con spreads demasiado ajustados. En cambio, los Bonares cortos mantienen diferenciales atractivos. Facimex recomienda rotar hacia AL29 y AL30, que aún ofrecen margen de convergencia en un escenario de mayor previsibilidad macro.
🔧 Estrategias de swap y duration
La City también explora swaps dentro de la deuda local, reduciendo duration y buscando paridades más bajas. El AL30 aparece como una opción eficiente, permitiendo recuperar mayor parte de la inversión en el actual mandato.
🛡️ Rotación defensiva
El mensaje implícito es claro: no hay fuga del riesgo argentino, sino una rotación defensiva e inteligente. Los inversores buscan maximizar eficiencia en un contexto de mejoras parciales, mientras esperan la aprobación del Presupuesto 2026 y avances en reformas estructurales para recuperar acceso pleno al mercado internacional.
✍️Redacción Diario Inclusión
