El banco de inversi贸n Morgan Stanley advirti贸 que el Gobierno de Javier Milei enfrenta un d茅ficit de USD 5.000 millones para cubrir los vencimientos de deuda de este a帽o, pese a haber cumplido con el pago inicial de enero sin sobresaltos.
El arranque de 2026 fue ordenado: el Tesoro cancel贸 unos USD 4.300 millones de deuda en moneda extranjera, equivalente al 21% de los compromisos anuales. Sin embargo, la operaci贸n se sostuvo en un pr茅stamo repo de baja calidad y aportes puntuales de organismos, lo que genera dudas sobre la sostenibilidad de la estrategia.
Seg煤n el informe, las necesidades brutas de divisas para 2026 ascienden a USD 38.700 millones, incluyendo intereses y amortizaciones. En total, hasta el final del mandato de Milei, la Argentina deber谩 enfrentar pagos por USD 57.000 millones, un desaf铆o que organismos internacionales ya vinculan con riesgos de default o devaluaci贸n.
Morgan Stanley proyecta que el Gobierno podr谩 cubrir parte de los vencimientos con USD 5.000 millones de organismos multilaterales y USD 6.000 millones en emisiones de deuda externa y local. Aun as铆, queda un bache de USD 5.000 millones que deber铆a resolverse con compras al Banco Central o con operaciones financieras espec铆ficas, ambas con impacto directo en las reservas.
El informe tambi茅n se帽ala que el FMI ser谩 un punto cr铆tico: en 2026 vencen USD 4.400 millones y la Argentina ser谩 pagadora neta por USD 2.300 millones. La posibilidad de ampliar el programa con el Fondo es limitada, dado que la deuda ya supera trece veces la cuota del pa铆s.
En este contexto, Morgan Stanley no descarta un regreso al mercado internacional antes de julio, con una emisi贸n de bonos a entre 7 y 12 a帽os y tasas superiores al 10%. La conclusi贸n del banco es clara: el Gobierno logr贸 ordenar el frente inmediato, pero la estrategia es de corto alcance y el riesgo reaparece en el segundo trimestre.
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