📈 Un dólar al límite de la banda
El nuevo esquema cambiario, que ajusta las bandas en línea con la inflación, enfrenta sus primeras tensiones. El dólar oficial roza los $1.500 y se ubica apenas un 4% por debajo del techo, lo que genera preocupación en la city sobre la capacidad del Gobierno para sostener la estabilidad en medio de vencimientos clave.
💵 Ventas del Tesoro y compras del Central
El 29 de noviembre, el Tesoro realizó ventas netas por u$s224 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En paralelo, el Banco Central concretó compras por u$s21 millones, las primeras en nueve meses. Sin embargo, los depósitos en dólares del Tesoro suman apenas u$s1.963 millones, insuficientes para cubrir el pago de deuda de u$s4.381 millones previsto para el 9 de enero.
📉 Necesidad de financiamiento adicional
De acuerdo con estimaciones privadas, el Ministerio de Economía necesita entre u$s1.300 y u$s1.500 millones adicionales para completar el pago. La alternativa más mencionada es la concreción de un REPO con bancos internacionales, aunque el hermetismo oficial mantiene en vilo al mercado.
🌍 Escenarios posibles
La consultora Aurum Valores proyecta que el Gobierno podría avanzar con un REPO de u$s2.000 millones. No obstante, advierte que será clave el origen de los fondos: si provienen de fondeo doméstico, podría interpretarse como una señal de desconfianza de las instituciones internacionales hacia el esquema cambiario.
📑 Bonos como garantía
En la última semana, el Tesoro transfirió al Banco Central bonos soberanos en dólares —Bonares 2035 y 2038— a cambio de instrumentos ajustados por inflación. El objetivo es reforzar el stock de activos en moneda dura para utilizarlos como colateral en negociaciones con bancos internacionales.
📊 Problemas con las tasas
El inicio del nuevo esquema cambiario no fue auspicioso. Según Balanz, el factor estacional está presionando las tasas en pesos y generando mayor demanda de dólares. La caución llegó a operar al 70% TNA, reflejando la fuerte volatilidad intradiaria.
⏳ Expectativa en la city
Con el vencimiento de deuda a la vuelta de la esquina y la próxima licitación del Tesoro prevista para el 14 de enero, los operadores coinciden en que la volatilidad se mantendrá en el corto plazo. El mercado espera definiciones concretas del equipo económico para despejar las dudas sobre la capacidad de pago y la sostenibilidad del esquema cambiario.
✍️ Redacción Diario Inclusión
